La factura energética de la IA: ¿Son las utilities las verdaderas ganadoras?
Durante 2026, el recurso que ha limitado la revolución de la IA no han sido los microchips, sino la electricidad. Gartner ha proyectado el consumo de los centros de datos en 565 teravatios-hora por año frente a los 447 del 2025. A su vez, la demanda mundial aumentará hasta los 290 GW en 2030, La Agencia Internacional de la energía proyecta cifras similares, con los centros dedicados a la IA creciendo hasta un 50%, en aras de seguir subiendo de forma masiva año a año. Detrás de estas cifras se halla un hecho muy concreto: los 5 grandes gigantes de esta revolución ( Amazon, Alphabet, Oracle, Meta y Microsoft) están moviendo ficha y van a invertir hasta un 77% más en infraestructura de IA, pasando de unos $410.000M a $725.000M.
La IA no solo es que haya disparado la demanda eléctrica si no que ha acelerado esta misma a unos ritmos que eran impredecibles. Goldman Sachs prevé que se deberá construir en dos años lo que antes requería de una década. La cuestión es que ese capital se está moviendo a un ritmo superior que la propia red eléctrica. Mientras que el hardware necesarios para la IA eran un problema escalable a 1-2 años, la ampliación y adaptación de las redes eléctricas nacionales implica varios años sino décadas de trabajo.
Centrándonos en 2026, vemos que el cuello de botella se ha invertido y no son los GPUs los que lo bloquean sino los vatios. Ante esta tendencia podemos preguntarnos ¿Quiénes son los verdaderos ganadores silenciosos de estos hechos? Mientras las grandes tecnológicas acaparan los titulares de los periódicos el dinero lleva moviéndose de forma masiva a las grandes eléctricas . Se prevé que el propio sector acabe 2026 con un gasto récord de 240 mil millones.
Pero ahí no acaba la cosa ya que los proveedores de equipos se están viendo enormemente beneficiados. Las acciones de GE Vernova han subido más de un 200% este año gracias a la demanda de turbinas, tecnología de red y transformadores. A su vez los fondos ETF están cada vez mas centrados en utilities nucleares llegando a registrar un 38,4% en lo que va de año. El mercado ya está pagando esa promesa de futuro, y caro. Constellation Energy, el mayor operador nuclear del país, cotiza a 26 veces sus beneficios esperados, un múltiplo que da por hecho buena parte de ese crecimiento antes incluso de que se materialice. Otros actores, como Brookfield Renewable, ofrecen una vía más conservadora: una rentabilidad por dividendo del 4,5%, con el compromiso de crecerlo entre un 5% y un 9% al año, gracias a contratos ya firmados con gigantes como Microsoft y Google. Dos formas distintas de apostar por lo mismo: que alguien tiene que generar, transportar y garantizar la electricidad, y ese alguien ya está cobrando por adelantado.
Sin embargo, no todo son buenas noticias, y hay que ver quien está pagando la factura de estos cambios. Los hogares cada vez notan más la subida de la electricidad. Goldman Sachs prevé que los hogares americanos vean hasta en un 6% su factura incrementada. Esta subida puede ser mucho más pronunciada en otras regiones con menos acceso a economías de escala, menores ingresos o peor infraestructura. Esta presión ya se empieza a ver en las regulaciones. El caso de PJM lo ilustra bien: en su subasta de capacidad, el precio pasó de 28,92 a 329,17 dólares por MW-día, con un 63% de ese encarecimiento atribuido a los centros de datos y un sobrecoste de 9.300 millones de dólares. El brazo político no ha tardado en reaccionar. En Estados Unidos, pionero y ferviente inversor de esta revolución, se está avanzando un proyecto de ley para que los centros de datos de IA asuman el coste de las nuevas infraestructuras en vez de dejar que pague la población
El verdadero punto de inflexión está en la seguridad financiera que brindan estas grandes eléctricas. Mientras que las grandes tecnológicas dependen de la revolución científica, avances e incertidumbre por las salidas y la demanda, las productoras de energía reciben millonarios contratos por sus servicios, garantizando su subsistencia y rentabilidad. Cuanto más arriesgan las pioneras de la IA, más ganan las grandes energéticas. Esto lo están haciendo a golpe de deuda emitiendo 194.000 millones de dólares en el primer semestre de 2026, y Goldman Sachs prevé que en 2027 financien con deuda unos 250.000 millones, un 33% de su CapEx. Su peso en el mercado de bonos de grado de inversión ha pasado del 2% al 9%. Según S&P Global y Moody's, existen unos 662.000 millones de dólares en compromisos de arrendamiento de centros de datos que ni siquiera figuran en el balance de estas empresas. Moody's lo resume muy bien: estas compañías están pasando de un modelo "asset-light" (software, poco capital) a uno "asset-heavy" (infraestructura física), algo nuevo para su perfil de riesgo.
Sin embargo, no todo es absoluto, y el cuello de botella, la presión en los hogares, la constante incertidumbre del avance y la tendencia inflacionaria pueden llevar a regulaciones, tropiezos, grandes problemas o crisis.
En definitiva, más tarde o temprano los ganadores de software verán su magna y caudalosa recompensa, pero hasta que ese momento llegue, podemos afirmar que de forma silenciosa los gigantes de la energía están viendo como sus bolsillos se llenan.
